Investing.com — S&P Global Ratings, 5 Haziran 2025 tarihinde Brezilya’nın uzun ve kısa vadeli yabancı ve yerel para birimi cinsinden ’BB/B’ kredi notunu teyit etti. Derecelendirme kuruluşu ayrıca ’brAAA’ ulusal ölçek notunu da onayladı. Hem uzun vadeli hem de ulusal ölçek not görünümleri durağan kalmaya devam ediyor. Transfer ve dönüştürülebilirlik değerlendirmesi ’BBB-’ seviyesinde sabit kaldı.
Durağan görünüm, S&P’nin Brezilya’nın güçlü emtia ihracatı ve realin aktif olarak işlem gören bir para birimi statüsü sayesinde güçlü bir dış pozisyonu sürdüreceği beklentisini yansıtıyor. Bu görünüm, büyük mali açıklar ve yüksek borç yükü dahil olmak üzere ülkenin mali zayıflıklarına karşı dengeleniyor.
S&P, Brezilya’nın büyük mali açıklarının net genel hükümet borcundaki artışı sürdürmeye devam etmesini bekliyor. Aynı zamanda, sıkı para politikası nedeniyle daha zayıf ekonomik büyümenin cari açığı azaltması ve Brezilya’nın dış pozisyonunu güçlendirmesi bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Brezilya’nın kurumsal çerçevesinin yürütme, yasama ve yargı organları arasındaki denge ve kontrol mekanizmalarıyla pragmatik politika oluşturmayı desteklediğini belirtti. Bu durum, zamanla mali zayıflıkları ele almak için girişimlere yol açabilir.
Bununla birlikte, S&P önümüzdeki iki yıl içinde politika uygulamasının harcama baskısını kontrol etmekte başarısız olması durumunda notları düşürebileceğini belirtti. Bu durum, beklenenden daha hızlı bir borç birikimine yol açabilir. Politika sinyallerindeki bozulma da net doğrudan yabancı yatırım girişlerini etkileyebilir ve Brezilya’nın dış pozisyonunu zayıflatabilir.
Olumlu tarafta, S&P önümüzdeki iki yıl içinde politika girişimlerinin genel hükümet birincil fazlalarını artırması ve bütçe katılıklarını azaltması durumunda notları yükseltebileceğini belirtti. Bu durum, hem daha düşük borç hem de daha yüksek büyüme beklentilerini artırabilir.
Brezilya’nın kredi değerliliği, güçlü dış pozisyonu, esnek döviz kuru ve enflasyon hedeflemesi çerçevesine dayalı para politikası rejimi tarafından destekleniyor. Merkez bankası hem yasal hem de operasyonel olarak bağımsızdır. Ayrıca, derin yerel sermaye ve borç piyasaları, ülkenin kendisini ağırlıklı olarak yerel olarak ve Brezilya reali cinsinden finanse etmesini sağlıyor.
Bu güçlü yönlere rağmen, Brezilya büyüme kısıtlamalarını ele almada yavaş ve düzensiz ilerleme ve esnek olmayan bir bütçe yapısından kaynaklanan büyük mali açıklar ve yüksek bir borç yüküyle karşı karşıya.
Enflasyonun 2026 yılının ortasına kadar merkez bankasının hedefinin üzerinde kalması bekleniyor. Bu durum, daha az kısıtlayıcı para politikası beklentisini sınırlıyor. S&P, Brezilya’nın önümüzdeki birkaç yıl boyunca küçük genel hükümet birincil açıkları vermesini bekliyor.
Brezilya’nın net genel hükümet borcunun 2024’te GSYİH’nin %61’inden 2028’e kadar %73’e yükselmesi bekleniyor. Daha yüksek borç ve faiz oranları, genel hükümet faiz yükünde önemli bir artışla sonuçlanacaktır. S&P şimdi genel hükümet faizinin 2025’te genel hükümet gelirinin yaklaşık %20’sine yakın olacağını ve 2025-2028 döneminde ortalama %17 olacağını tahmin ediyor.
Bu zorluklara rağmen, S&P Global Ratings, Brezilya’nın güçlü dış pozisyonunun zayıf mali profilini telafi ettiğine inanıyor. Ülkenin düşük cari açıkları, doğrudan yabancı yatırımlarla tamamen finanse edilmesi ve derinleşen borç ve sermaye piyasaları güçlü dış pozisyonunu destekliyor.
Nispeten kapalı bir ekonomi olarak, Brezilya’nın küresel ticari politika dalgalanmalarına karşı daha az savunmasız olması muhtemel. Tüketimdeki yavaşlamanın ithalat üzerinde benzer bir etkisi olması bekleniyor. Sonuç olarak, S&P Brezilya’nın cari açığının 2025’te -%2,4 olmasını bekliyor.
Mayıs 2024’te yükselmeye başlayan kalıcı enflasyon, Eylül 2024’ten bu yana merkez bankasının %3 +/- %1,5 tolerans aralığının üzerinde kalmaya devam etti. S&P, enflasyonun 2025 yılı sonunda %5,3’e ulaşmasını ve 2026 yılının ortasına kadar tolerans aralığına geri dönmesini bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
